Fremvoksende Markeder Fx Opsjoner

Emerging Market Economy. BREAKING DOWN Emerging Markets Economy. Emerging markeder generelt har ikke nivået på markedseffektivitet og strenge standarder for regnskap og verdipapirregulering å være på nivå med avanserte økonomier som USA, Europa og Japan, men fremvoksende markeder gjør har typisk en fysisk finansiell infrastruktur, inkludert banker, børs og en samlet valuta. Investerere søker fremvoksende markeder for utsiktene til høy avkastning, da de ofte opplever raskere økonomisk vekst målt ved BNP. Investeringer i fremvoksende markeder kommer med mye større risiko på grunn av til politisk ustabilitet, innenlandske infrastrukturproblemer, valutasvingninger og begrensede egenkapitalmuligheter, så mange store selskaper kan fortsatt være statsstyrte eller private. Også lokale børser kan ikke tilby likvide markeder for eksterne investorer. på hvilke land er fremvoksende markeder For eksempel, den internasjonale Moneta ry Fund IMF klassifiserer 23 land som fremvoksende markeder, mens Morgan Stanley Capital International MSCI også klassifiserer 23 land som fremvoksende markeder, men med en viss forskjell mellom de to listerne Standard and Poor s SP og Russell klassifiserer hver 21 land som fremvoksende markeder, mens Dow Jones klassifiserer 22 land som fremvoksende markeder Nedenfor er en liste over de vanlige landene som hver organisasjon klassifiserer som fremvoksende markeder fra 2016, samt en liste over de som er unike for bare noen institusjonelle oppføringer. En liste over land som alle fem institusjonene klassifiserer som fremvoksende markeder inkluderer Brasil, Chile, Kina, Colombia, Ungarn, Indonesia, India, Malaysia, Mexico, Peru, Filippinene, Polen, Russland, Sør-Afrika, Thailand og Tyrkia. De resterende landene på IMFs fremvoksende markedsliste er Argentina, Bangladesh , Bulgaria, Pakistan, Romania, Ukraina og Venezuela. De resterende fylkene på MSCI-listen er Bangladesh, Tsjekkia, Egypt, Hellas, Qatar, Sør-Korea , Taiwan og De forente arabiske emirater. SP-listen har disse resterende landene Bangladesh, Tsjekkia, Egypt, Hellas og Taiwan. Dow Jones-listen inneholder også følgende land Tsjekkia, Egypt, Hellas, Qatar, Taiwan og De forente arabiske emirater . Russell-listen har disse gjenværende landene Tsjekkia, Hellas, Sør-Korea, Taiwan og De forente arabiske emirater. Etter noen av disse institusjonens skjønn kan et land bli fjernet fra listen ved å enten oppgradere til en utviklet nasjon eller nedgradere til en grense nasjon Likeledes kan utviklede nasjoner bli nedgradert til et fremvoksende marked, slik det var tilfelle med Hellas, eller grensemarkeder kan oppgradere til et fremvoksende marked, slik det var tilfellet for Qatar og Argentina. FX og derivatmarkeder i fremvoksende økonomier og internasjonalisering av sine valutaer. Derivatmarkeder i fremvoksende økonomier har fortsatt å vokse siden 2010, drevet hovedsakelig av svært sterk vekst i OTC-markedet. Emerging Market Values ​​har vært Kommer mer internasjonalt som offshore-markeder er en viktig bidragsyter til FX-omsetningen. Den kinesiske renminbi handles aktivt innenfor fremvoksende Asia. Handel med vekstmarkeder er positivt knyttet til størrelsen på grenseoverskridende finansielle strømmer. 1.JEL-klassifisering F31, G15, G20, P45 I løpet av det siste tiåret har valutamarkedet og derivatmarkedet i EME-markeder økt raskt. I tidligere arbeid har Milhaljek og Packer 2010 bemerket at EME-derivater var sterkt oppvokst av de avanserte økonomier, i tillegg til å bli stadig mer internasjonal. Har denne trenden fortsatt i EME , hvilke derivater handles nå, og hvem handler dem Hvilke EME-valutaer er nå mest handlet, og hvor handles de? Har noen EME-valutaer blitt regionale ledende valutaer Er det et forhold mellom omsetning i EME-valutaer og grenseoverskridende finansielle strømmer inn og ut av fremvoksende markeder. Våre hovedresultater er som følger For det første har gjennomsnittlig daglig omsetning i EME-derivater fortsatt å g rad siden 2010, drevet hovedsakelig av svært sterk vekst i OTC-segmentet. I tillegg har veksten i omsetningen av FX-derivater vært sterkest med andre finansinstitusjoner, blant annet finansinstitusjoner i den offisielle sektoren. For det tredje har offshore trading av EME-valutaer økt, langt overkant av veksten i total omsetning i EME i EME-valutaer. Blandt de valutaene med høyest omsetningsvekst er kinesisk renminbi, meksikansk peso, tyrkisk lire og russisk rubel fjerde, den kinesiske renminbi spiller en stadig fremtredende rolle i fremvoksende Asia, selv om den regionale Betydningen av andre EME-valutaer er mye mer begrenset For det femte er handel med EME-valutaer positivt knyttet til størrelsen på grenseoverskridende finansstrømmer. Resten av denne artikkelen er organisert som følger Den første delen ser på den generelle trenden i derivathandel i EME jurisdiksjoner, både over-the-counter og på utvekslinger I den andre delen skifter vi vårt fokus mot EME valutatrad Den tredje delen analyserer sammenhengen mellom finansielle strømmer og FX-omsetning i EME-valutaer. Den endelige delen konkluderer. Størrelsen og strukturen av derivatmarkedene i EMEs. Divivative markeder i EME er fortsatt små sammenlignet med de i avanserte økonomier I løpet av de 32 EMEene for hvilke data er tilgjengelige, var gjennomsnittlig daglig omsetning i EME-jurisdiksjoner beregnet på nettbasert basis, dvs. korrigering for både lokal og grenseoverskridende bilforhandler dobbelttelling 1 1 billioner i april 2013, som er rundt 4 av disse landene BNP, sammenlignet med 10 3 bilioner i avanserte økonomier, eller 24 av BNP-graf 1. Den generelle vekstraten overstiger den av avanserte økonomier, selv om den fortsatt er ganske beskjeden på 13. Som omtalt nedenfor reflekterer dette nedgangen handel på EME utveksler vekst i OTC-transaksjoner har vært sterk En annen forsiktighet å huske på er at handel i emerging market jurisdiksjoner står for bare en del av handel i EM E-derivater på grunn av aktiv offshore trading. Derivatives omsetning i EME jurisdiksjoner har en tendens til å være mer konsentrert i valutakurs segmentet FX derivater står for litt over halvparten av den totale daglige omsetningen, og egenkapital og renteinstrumenter for rundt en femtedel hver. Derimot er derivater i avanserte økonomier brukes mest for å handle med renterisiko rundt 66 av totalomsetningen med valutakurs og egenkapitalmarkederivater omsetningen utgjør kun 28 og 6. Den mindre rolle rentederivatene i EME representerer sannsynligvis den mindre dybden og likviditeten av sine obligasjons - og pengemarkeder sammen med større relevans for valutarisiko for mange EME-økonomier. ODC-derivater ser ut til å spille en større rolle i EME enn valutarelaterte derivater. Om lag 56 av derivatene handles over disk i fremvoksende markeder, i forhold til et forhold på mindre enn en halv handlet over disken i avanserte økonomier 2 Dette forholdet mellom OTC og total derivattransaksjoner fortsetter å øke i EMEs for resten av papiret. Vi vil fokusere på utviklingen i OTC-derivatmarkedene samt valutamarkedet. Veksten i OTC FX-derivatomsetningen i fremvoksende økonomier har vært veldig sterk de siste årene Omsetningen steg fra 380 milliarder til 535 milliarder kroner, eller mer enn 40 i perioden 2010-13 Tabell 1 Veksten har vært betydelig over hele spekteret av instrumenter, inkludert rent fremover 45, valutaswap 35, valutaswap 29 og opsjoner 102 I hvert av disse instrumentene veksten i omsetningen var større enn i avanserte økonomimarkeder. OTC markeder veksten i valutaderivater - på 41 over perioden 2010-13 - langt overstiger veksten i valutakursmarkedsomsetningen 17 FX-derivattransaksjoner utgjorde 69 av alle OTC FX-transaksjoner under Undersøkelsesperioden 2013, sammenlignet med 65 i 2010 og 61 i 2007 Andelen FX-derivater i OTC FX-markedsomsetningen er nå betydelig høyere og spotomsetningen betydelig lavere enn tilsvarende aksjer i avanserte økonomier. Hovedparten av FX-derivater til veksten i EME-valutaenes omsetning er i tråd med oppfatningen om at sikring av etterspørsel og spekulasjon av utenlandske porteføljeinvestorer - interessert i å redusere valutarisikoen ved investeringer i lokal valuta eller spekulere på valutabevegelser - har vokst i betydning Samtidig har internasjonale kapitalstrømmer i økende grad innvirkning på stabiliteten i innenlandske økonomier og finansielle systemer. Lane 2013 Den relativt mindre andel spotmarkedet i valutamarkedet i EME-valutaer kan også gjenspeiler den fortsatt begrensede omfanget av høyfrekvent trading HFT i disse valutaene, da HFT er vanlig i spot enn i derivatmarkeder. Økende betydning for andre finansinstitusjoner. Veksten i OTC FX-derivatomsetningen i fremvoksende markeder har avviket betydelig på tvers av typer motpart Tabell 2 Økt handel er mest tydelig med andre Finansinstitusjoner, som inkluderer ikke-rapporterende banker, institusjonelle investorer, hedgefond og proprietære handelsfirmaer samt offentlige finansinstitusjoner. Andelen FX-derivater i total OTC-derivatomsetning økte fra 30 til 32 i perioden 2010-13 etter en enda mer markert økning i 2007-10 Samtidig har andelen av handel med rapporterende forhandlere, vanligvis kommersielle og investeringsbanker, falt fra 61 til 58 i 2007 og 2010, og til 57 i 2013. Alle faktorer underbygger denne trenden Spesielt, mens handel i store valutaer har pådratt seg svært lave transaksjonskostnader for en stund, mange EME-valutaer har bare nylig oppnådd lavere handelsomkostninger se Rime and Schrimpf 2013 3 Det er også mulig at høye rentedifferanser og omfanget for leverede bærehandler i noen EME valutaer har økt investorinteressen, særlig sterk vekst ble sett mellom april 2010 og april 2013 i mange høyrentekurser c ommonly identifisert som bærehandel mål, som den indiske rupi, meksikanske peso og tyrkiske lira Reduksjonen av barrierer for kapitalmobilitet i enkelte land kan også forklare en økende betydning av omsetningen med andre finansinstitusjoner Tidligere redusert begrenset kapitalkonto åpenhet andelen av handel med finansielle kunder Tsuyuguchi og Wooldridge 2008. En annen mulig forklaring er at aktiviteten til andre finansinstitusjoner delvis kan reflektere den offisielle sektors samhandling med valutamarkeder, slik som FX-inngrep der den offisielle sektoren har lent seg mot verdsettelsestrykk. Den nye undersøkelsen bryter ned kategorien av andre finansinstitusjoner i underkategorier. Finansielle institusjoner i offentlig sektor har generelt en større andel i kategorien av andre finansinstitusjoner i fremvoksende økonomier rundt 7 enn i avanserte. 2 Andelen er høyest i fremvoksende Asia 8, enda mer når regionen er to største økonomiske sentre er ikke inkludert 10.OTC rentederivater. Markeder for rentemessige derivater i EME er fortsatt i et tidlig utviklingsstadium De har vokst med en tredjedel de siste tre årene, men den gjennomsnittlige daglige omsetningen på 84 milliarder Tabell 3 forblir bare 15 størrelsen på valutamarkedet OTC-markeder Renterivatomsomsetningen i EME er også mindre enn 4 av det i avanserte økonomier, sammenlignet med en mye større andel av 19 for OTC FX-derivatomsetning. Når det gjelder omsetning i utveksling, drar også EMEs, på 3 av omsetningen på avanserte økonomiutvekslinger. Veksten i EME-rentederivatomsetningen var nesten helt drevet av Asia Aktiviteten var spesielt sterk i Hong Kong SAR og Singapore, som sammen utgjorde 16 prosentpoeng av 33 veksten med 35 i Latin-Amerika, på grunn av en 50 nedgang i rentederivater i Brasil, det mest aktive markedet i regionen. Den langsiktige utviklingen av EME-rentederivat Ives i forhold til valutamarkedene reflekteres også i den store delen av rapporteringshandelssegmentet. Nesten 60 transaksjoner går gjennom rapporterende forhandlere, kun marginalt lavere enn i tidligere undersøkelser. I motsetning til i avanserte økonomier er omsetningsandelene av rapporterende forhandlere knapt mer enn en tredje 4. Handel med EME-valutaer onshore versus offshore. Den tidligere analysen har fokusert på valutahandel i EME-jurisdiksjoner, men i de senere årene har handel med EME-valutaer - særlig offshore - vært enda sterkere. Global OTC FX spot - og derivattransaksjoner vokste med mer enn 71 i perioden 2010-13 Tabell 4 Dette er langt over veksten i valutakontrakter som foregår i EME-jurisdiksjoner alene Denne økningen i verdensomsetningen er langt større enn den 34 økningen i omsetningen sett for avanserte økonomi-valutaer. Langt voksende marked valutaer, de fremvoksende Asia står fortsatt for nesten halvparten av totalomsetningen, mens de i Latin-Amerika og Midt-Østen Eur hhv. 22 og 24 hhv. Omsetningen i latinamerikanske valutaer har økt mest, med 144 mellom 2010 og 2013 Selv om Latinamerika startet fra en mye lavere base, bidro det nesten til samme vekst i EME-valutaomsetningen som veksten i Asia Blant bestemte valutaer har omsetningsveksten i den kinesiske renminbi, meksikanske peso og brasilianske virkeligheten vært spesielt rask henholdsvis 249, 171 og 117. Den raskeste veksten i omsetningen av EME-valutaer har vært i offshore-komponenten 5 offshore-delen av totale valutakontrakter har økt jevnt over et bredt spekter av valutaer Graf 2 Selv om offshore tradingandel av en valuta ikke er den eneste indikatoren, er det en viktig måling av hvordan internasjonal valuta er 6 Samlet vekst i den daglige offshoreomsetningen av asiatiske valutaer bidro med 35 prosentpoeng til sin totale vekst på 41 i perioden 2010-13. Et lignende mønster kommer opp for de andre store EME-regionene Latin-Amerika og Sentral-Øst-Europa Dette er også i tråd med tidligere perioder, for eksempel 2007-10, da offshore-handler var en like dominerende omdriver av omsetning i EME-valutaer. 7 Veksten i EME FX-omsetningen ligger også langt over den relaterte veksten i landhandel, noe som tyder på at finansieringen av EME-valutaene har fortsatt som i tidligere perioder, McCauley og Scatigna 2013. Rolf av renminbi og begrenset regional handel med EME-valutaer. Til tross for veksten i offshore-handel, er handelen med de fleste EME-valutaer innenfor deres nærliggende geografiske område ganske begrenset Emerging Asia-valutaer er de mest regionalt handlede blant de store fremvoksende markedene, med over 26 prosent av handelene som foregår offshore, men innenfor fremvoksende Asia Tabell 5 Likevel utgjør offshore-handel i Storbritannia 19 og USA 8 sammen for en større andel i omsetningen av nye asiatiske valutaer - og dette til tross for de store offshore trading hubs i n Hong Kong SAR og Singapore. Within fremvoksende Asia spiller den kinesiske renminbi en stadig større rolle, da en betydelig del av omsetningen er generert offshore innenfor regionen. Offshoreomsetning utgjør 86 milliarder kroner per dag, tilsvarende 72 av totalvolumet globalt, og nesten to tredjedeler er innenfor fremvoksende Asia. I denne sammenheng er den kinesiske renminbi unik blant alle store fremvoksende valutaer. Selv om det høye offshoreforholdet delvis skyldes restriksjoner på onshore-handel, har den kraftig økte omsetningen i fremvoksende Asia gjenspeiler Kina s stadig mer dominerende økonomisk og finansiell rolle i regionen Park and Song 2011, Cheng et al 2013. Ingen annen stor vekstmarkedsregion har en regional valuta med tilsvarende betydning Selv om både latinamerikanske og sentral-østeuropeiske østeuropeiske valutaer i stor grad handles utenfor deres hjem jurisdiksjon offshore ratio på henholdsvis 76 og 73, deres offshore penetrasjon innenfor deres res pektive geografiske regioner er nesten null Mens den meksikanske pesoen og den brasilianske ekte er nå den første og femte mest omsatte EME-valutaen globalt, har veksten drevet hovedsakelig av derivatmarkeder i USA 41 og Storbritannia 26 I mellomtiden har euroen områdets rolle for handel med CEE-valutaer er blitt ganske begrenset 8 av totalt og 11 av offshoreomsetningen - kanskje resultatet av bankene som skifter handelsdisker til London. Storbritannia som offshore trading-nav og amerikanske dollar som kjøretøyvaluta. Som EME valutaene ble stadig mer internasjonale, Storbritannia etablerte seg som sitt ledende offshore trading hub. Totalt sett er 30 av alle FX OTC-markedsomsetninger med EME-valutaer i Storbritannia. Tabell 5 Det nest største offshore trading hub er USA på 16, med vekst drevet i stor grad av den meksikanske pesoen og brasilianske virkelige Storbritannia, vert imidlertid en stor andel av omsetningen i alle EME-valutaer, hvitt h nesten ingen unntak Og sin rolle som et offshore trading hub har vokst. I 2007 rapporterte Storbritannia en andel på 13 av det globale valutamarkedet for EME-valutaer, som hadde steget til 22 innen 2010 og frem til 30 innen 2013 8.Konsistent med den økende internasjonaliseringen, men begrenset regionalisering av EME-valutaer er den dominerende og etablerte rollen til amerikanske dollar som en bilvaluta. Den forbedrede rapporteringen av offshore-handel mot store EME-valutaer i 2013-undersøkelsen tillater for første gang en presis og omfattende oversikt over EME-valutahandel mot amerikanske dollar 9 Graf 3 viser alle EME-valutaer som disse dataene er samlet inn. Overveldende handles de store EME-valutaene mot amerikanske dollar - og dette gjelder både for spot - og OTC-derivatmarkedet 10.Korsegrensede finansielle strømmer og internasjonalisering av valutaer i fremvoksende markeder. Den store økningen i valutakursomsetningen har sammenfalt med økende grenseoverskridende finans Jeg flyter til og fra fremvoksende markeder i samme periode. Veldig lave renter og ukonvensjonelle pengepolitikker i avanserte økonomier i løpet av 2010-13 har økt appetitten til internasjonale investorer og banker for vekstmarkedsverdier Caruana 2013, Rey 2013 I tillegg er Europas kriser har oppfordret mange internasjonale investorer til å skifte fokus mer mot fremvoksende markeder. Hvorvidt koblingen mellom mer brede makroøkonomiske tiltak, som BNP per innbygger eller grenseoverskridende handel, og valutamarkedsutvikling er godt dokumentert, koblingen mellom grenseoverskridende økonomiske sammenhenger og valutamarkedsutvikling har blitt studert mindre intensivt 11 Vi undersøker den potensielle betydningen av denne lenken ved å analysere sammenhengen mellom fondstrømmer 12 og valutamarkedsomsetning Fra EPFR, en dataleverandør, får vi ukentlige aksje - og obligasjonsfondsstrømmer og deres tildeling til individuelle EMEs. Vi beregner da den daglige absoluttomsetningen ved å gjennomsnittlig summen av absolutt wee kly flyter i april dividert med gjennomsnittlig antall arbeidsdager over 12 måneder frem til de respektive Triennial Survey datoer april 2007, 2010 og 2013 FX markedets omsetning er målt som den globale omsetningen av de respektive EME valutaene fra Triennial Surveys. Graph 4 viser de bivariate korrelasjonene i porteføljestrømmen for aksjefond og FX-omsetningen for de store EME-områdene. Spredningsdiagrammer viser et poeng for hvert land s brutto grenseoverskridende porteføljestrømmer x-aksen, i logger og global valutamarkedsomsetning i tilsvarende valuta y - aksjer i logger I hvert panel plotter vi alle tilgjengelige porteføljestrøm-valutaomsetningspar for de tre siste treårige undersøkelsene. Konsistent med ideen om at internasjonale investorer kan være en viktig driver for den økende etterspørselen etter EME-valutaer, vil hvert panel i Graf 4 viser et positivt og statistisk høyt signifikant forhold mellom porteføljestrømmer inn i og ut av fremvoksende markeder og omsetningen i valutamarkedet i respektive valuta Den estimerte størrelsen på lenken varierer mellom EME-regioner, men er i alle tilfeller økonomisk betydningsfull. For eksempel i Asia er en 10 økning i grenseoverskridende fondstrømmer knyttet til en 7 økning i global omsetning i vekst i fremvoksende Asia-valutaene i Latin-Amerika er linken enda sterkere, klokka 10 13 Mens resultatene er foreløpige og bør tolkes med forsiktighet, er de likevel suggestive for en betydelig rolle for finansielle strømninger for å forklare økt omsetning i EME-valutaer. FX markedsvekst i vekstmarkedsvalutaer er hovedsakelig drevet av vekst i derivatmarkedene Samtidig handles en økende andel av valutaer i fremvoksende markeder offshore, og i den forstand blir disse valutaene mer internasjonale. Men med det betydelige unntaket fra den kinesiske renminbien i fremvoksende Asia, offshore trading av EME valutaer innenfor deres nærliggende geografiske område er relativt liten En forklaring på begge t sterk vekst i derivatmarkedet og internasjonalisering av EME-valutaer er den økende etterspørselen fra internasjonale investorer om å utvide eller sikre eksponering for valutarisiko, som gjenspeiles i den sterke sammenhengen mellom veksten i EME-valutaomsetning og grenseoverskridende fondsstrømmer. Karuana , J 2013 Global likviditet hvor står vi, tale på Bank of Korea International Conference 2013 om Vurdering av global likviditet i et globalt rammeverk, Seoul, Korea, juni. Cheng, X, D He og C Shu 2013 Impact of renminbi on Asian Mimeo. Forbes, K og F Warnock 2012 Kapitalstrømbølger stiger, stopper, flyr og nedlegger, Journal of International Economics vol 88 2, s. 235-51.Frankel, J 2012 Stigningen av RMB som en internasjonal valuta Læring fra historiske precedenter, presentasjon ved Asia Pacific Equity Conference, Boston, Massachusetts, September. Goldberg, L 2013 Dollarens internasjonale rolle Er det viktig i F disse endringene, i F Westermann og Y Cheung eds, Global Interdependence, De-Coupling, og Re-Coupling MIT Press. King, M & D Rime 2010 Det fire trillionsproblemet som forklarer veksten i veksten siden 2007-undersøkelsen, BIS kvartalsvis gjennomgang desember. Lane, P 2013 Internasjonale kapitalstrømmer og innenlandske økonomiske forhold, papir presentert ved Bank of Thailand og IMFs konferanse om pengepolitikk i en sammenkoblet økonomi, Bangkok, Thailand, November. McCauley, R og M Scatigna 2013 Valutaene blir mer økonomiske , BIS kvartalsvis gjennomgang i høydepunkter i BIS internasjonale statistikk, desember. Mihlajek, D og F Packer 2010 Derivater i fremvoksende markeder, BIS kvartalsvis gjennomgang desember. Park, Y og C Song 2011 Renminbi internasjonalisering prospekter og implikasjoner for økonomisk integrasjon i Øst-Asia, Asian Economic Papers vol 10 3, s. 42-72.Rey, H 2013 Den globale finanssyklusen og pengepolitisk uavhengighet, papir presentert ved 2013 Economic Poli Cy Symposium, Federal Reserve Bank of Kansas City, Jackson Hole, Wyoming, August. Rime, D og A Schrimpf 2013 Anatomien til det globale valutamarkedet gjennom linsen fra 2013-triennedokumentet, BIS kvartalsvis gjennomgang desember. Thimann, C 2008 Global roller i valutaer, International Finance no 11 3, s. 211-45.1 Synspunktene som er uttrykt i denne artikkelen er forfatterne og reflekterer ikke nødvendigvis de av BIS. Vi er takknemlige for Claudio Borio, Robert McCauley, Andreas Schrimpf, Ilhyock Shim, Chang Shu, Christian Upper og Philip Wooldridge for kommentarer til tidligere utkast til artikkelen. Vi takker Jimmy Shek, Denis Petre og Bat-el Berger for deres hjelp med statistisk analyse.2 Dette kan skyldes delvis dekning av nye markedsøkonomier i BIS børshandlede derivatdata.3 Høyfrekvent handel var en grunn som tidligere ble nevnt for den raske veksten i avanserte handelsøkonomier med andre finansinstitusjoner King and Rime 2010 Men vi tror det er lite sannsynlig at det er tilfelle i fremvoksende markeder, i hvert fall ikke i samme grad, fordi HFT er vanligere på spot enn i derivatmarkeder. Høyfrekvent handel i EME-valutaer kan imidlertid hente frem i fremtiden, da EME-valutaer blir mer og mer omtalt på de relevante elektroniske handelsplattformer.4 Den andre hovedkategorien, andre finansinstitusjoner, utgjør kun 33 av OTC IR-derivatomsetningen i EME 59 i avanserte økonomier. Selv om en ytterligere sammenbrudd av denne kategorien ikke er tilgjengelig, reflekterer dette sannsynligvis den mindre omsetningsandelen av institusjonelle investorer , hedgefond og proprietære handelsmenn Typisk er dette en indikasjon på et tidlig stadium av markedsutvikling.5 Vi definerer offshore-bransjer som alle handler utført utenfor jurisdiksjonen der en valuta utstedes.6 En valutas internasjonalisering innebærer mange flere dimensjoner enn bare den Plassering av sin virksomhet Mer generelt betyr internasjonalisering en valuta s økende bruk av ikke-beboere som en butikk av verdi f. eks internasjonal reservebeholdning, et bytteforhold, f. eks. fakturering av handel, og en regningsenhet Frankel 2012 Se også diskusjonen i Goldberg 2013.7 Siden 2013 er rapporteringen av offshore-handel i 24 ikke-G8 valutaer obligatorisk, og korrigerer en nedadgående bias som påvirker tidligere undersøkelser Inntil 2010 var rapporteringen for ikke-store valutaer obligatorisk bare i utstedelseslandet, mens rapportering av offshore-handler i ikke-store valutaer ble overlatt av offshore jurisdiksjon.8 Ettersom rapporteringskravene har endret seg over tid, vil denne veksten til i noen grad reflekterer underrapportering i tidligere perioder Se også fotnote 5.9 I tillegg til offshore-handel i amerikanske dollar mot den brasilianske ekte, kinesiske renminbi, Hongkong dollar, indiske rupi, koreanske vunnet og sydafrikanske rand samt G8 valutaene dekket i 2010-undersøkelsen, krever den nyeste undersøkelsen rapportering av amerikanske dollarhandler mot seks ekstra vekstmarkedsvalutaer pluss to avanserte økonomier valutaer den meksikanske pesoen, den polske zlotyen, den russiske rubelen, Singapore-dollaren, den nye taiwan-dollaren og den tyrkiske lira pluss New Zealand-dollaren og den norske kronen. Rapportering av offshore-omsetning mot euro og japansk yen er også utvidet for mer detaljer, se.10 Dette gjelder både landbaserte og offshore-bransjer. 89 og 86 av handler er henholdsvis mot amerikanske dollar. Unntak er polsk zloty, som spesielt i spotmarkedet utveksles hovedsakelig med euro.11 Ett unntak er Thimann 2008, som finner at utviklingen av finansielle instrumenter denominert i en fremvoksende økonomi s innenlandsk valuta bidrar til å forklare størrelsen på grenseoverskridende porteføljebeholdninger.12 Gjensidig fondsstrømmer er også proxy for investeringsaktiviteten til internasjonale investorer, som sannsynligvis vil være en hoveddriver for valutasikringsbehov Derfor gjør vårt mål en mer direkte tolkning av resultatene, men det er smalere enn porteføljen flyter fra betalingsbalansdata som brukes i litteraturen Forbes og Warnock 2012.13 Dette representerer den samlede effekten av finansielle strømmer på omsetningen av FX OTC, inkludert potensielle effekter av andre variabler som BNP eller handel med finansielle strømmer Når BNP er inkludert i regresjonen, koeffisientene på fondsstrømmer forblir konsekvent positive, men koeffisientene på BNP er ubetydelige eller negative. Estimater er svært liknende når man ser på sammenhengen mellom grenseoverskridende strømmer og derivatmarkedsomsetningen. Merke Markets. CME Group tilbyr 30 futures og 10 opsjoner for Emerging Markedsvalutapar, som gir deg de mest likvide og kapitaleffektive FX-futures og opsjoner på markedet. Inkludert Real, Rupee, Renminbi, Rand and Peso, vår suite av Emerging Markets-kontrakter gir deg mulighet til å håndtere valutaeksponeringen rundt om i verden. . Hold risikoen forbundet med valutafluktuasjoner i et voksende marked. Rediger størrelsen du vil ha med halvt-kryss i N Våre MXN USD-kontrakter. Klekke 12 Ikke-Leverbare Forward NDFs og 26 Cash-Settled Forward CSFs med optimalisert netting. Prepare for utryddet margin regel endres med flere margin offsets og sikkerheten til vårt clearing house. Report handler direkte med våre multi - språk, multi-regionalt tilbud med tillit til straight-through-processing. Choose hvor du handler og handler nye valutamarkedspar på CME Europe for CNH, CZK, HUF, PLN, TRY.